Ob auf Skiern oder im Liegestuhl, kein Strand, kein Berg und kein Kamin kann Anwälte vor den dringenden Anrufen von Eiferern, Dealmakern und Private-Equity-Managern bewahren. Nach einem atemlosen Jahr 2024 ist die Armee der Unternehmensanwälte der Stadt bereit, ein weiteres Jahr damit zu verbringen, ihren Pool-Hintergrund bei Videoanrufen zu verschleiern, vorbereitet auf ein noch geschäftigeres Jahr 2025.
„Leider waren wir im Juli und August unglaublich beschäftigt. Wir waren beide im Urlaub und arbeiteten bis zu 14 Stunden am Tag“, sagt Patrick Sarch, Partner bei der Anwaltskanzlei White & Case und Leiter des Bereichs öffentliche Fusionen und Übernahmen (M&A). Er und Sonica Tolani, eine weitere Partnerin derselben Firma, sind auf die Beratung aktivistischer Investoren spezialisiert.
Für gut bezahlte Anwälte, die das Kleingedruckte von millionenschweren Deals über mehrere Zeitzonen hinweg studieren müssen, mag Schlafentzug das Terrain mit sich bringen, aber es macht Sie bei Ihren Urlaubsfreunden „nicht beliebt“, sagt Sarch.
Es waren ein paar harte Jahre für die Anwälte der Stadt: Die frühe Pandemie brachte Entlassungen mit sich reduzierte Arbeitszeiten wenn Unternehmen ihre Kosten senken; Dann machte eine Flut von Deals von Private-Equity-Firmen, die sich auf die gesunkenen Unternehmenswerte stürzen wollten, sie gefragt, was letztendlich die Gehälter, die Arbeitsbelastung und den Stresspegel der Nachwuchskräfte in die Höhe treibt.
Sarch und Tolani geben sich damit zufrieden, bei Bedarf rund um die Uhr zu arbeiten, sagen jedoch, dass die überraschend frühen Wahlen in Großbritannien zu einer hohen Transaktionsrate geführt hätten, genau wie sie nach der Hektik der Aktivitäten im Frühjahr auf eine Ruhepause gehofft hatten. Diese Ansicht wird von vielen Bankern und Anwälten geteilt Beobachter sprach mit ihnen auf ihrem Weg durch eine neue Ära globaler Geschäftsabschlüsse.
Eine Verlagerung hin zu höheren Zinssätzen, als die Zentralbanken im Jahr 2022 versuchten, die galoppierende Inflation einzudämmen, beendete eine lange Phase billiger, schuldenfinanzierter Geschäfte.
„In Großbritannien gab es viele Zombie-Unternehmen, die kein Kapital schlagen konnten, weil öffentliche Marktinvestoren sie nicht zulassen wollten“, erinnert sich Sarch. Anschließend konnten ihre Vorstände keine weiteren Aktien ausgeben, nachdem die Pandemie Notrufe auslöste, bekamen aber auch Angst vor opportunistischen Übernahmen. „Sie konnten im Grunde nichts richtig machen. „Es ist alles etwas entlastet worden“, sagt Sarch.
Mit der Londoner Börse bereits unter dem Druck von Unternehmen, die woanders notiert werden solltenBritische Vermögenswerte standen im Jahr 2024 im Fokus ausländischer Investoren. Deals mit britischem Ziel stiegen im Vergleich zu 2023 um 51 % auf 182 Mrd. £. USD nach Angaben der London Stock Exchange Group (LSEG). Das Vereinigte Königreich blieb bei den Abschlüssen nur hinter den USA und China zurück, wobei Finanzdienstleistungen und Immobilienunternehmen besonders gefragt waren.
„Wir sehen den Beginn einer M&A-Erholung in Großbritannien“, so Lucille Jones, Senior Managerin der Deals Intelligence-Abteilung von LSEG.
Im vergangenen Jahr gab es einige Totalübernahmen durch das große Börsentier, u.a Der 3,6-Milliarden-Pfund-Vertrag des tschechischen Milliardärs Daniel Křetínský für Royal Mailund Fusionen zur Kostensenkung, die zum Verlust von 2.300 Arbeitsplätzen führten Avivas 3,7-Milliarden-Pfund-Deal für die konkurrierende Versicherungsgesellschaft Direct Line.
Aber Tolani prognostiziert, dass der Schwerpunkt in diesem Jahr auf punktuellen Deals liegen könnte, die Abteilungen börsennotierter Unternehmen trennen. Sie fügt hinzu: „Wir sehen auch, dass Bieter zusammenkommen, um sich Unternehmen anzusehen und einen Teil zu nehmen, und jemand wird den Rest übernehmen. Da gibt es definitiv einen Aufbau.“
Es wird erwartet, dass Unternehmen immer noch unter dem Druck aktivistischer Investoren stehen, die Vorstände dazu drängen, unrentable Abteilungen oder Tochtergesellschaften zu veräußern, die von ihren Kernstrategien ablenken.
Führungskräfte und Investoren weisen immer wieder auf die Bemühungen von Unilever hin, sein Eisgeschäft, zu dem auch Ben & Jerry’s gehört, auszugliedern Im Hintergrund lauerte der milliardenschwere Aktivist und Investor Nelson Peltz. (Pläne für einen Verkaufsprozess für die Abteilung wurden im November zurückgestellt.)
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Quellen sprechen auch davon, dass der Medizingerätehersteller Smith & Nephew bereits unter Druck steht Abspaltung seiner Geschäftsbereiche vom Aktivisten Cevian Capital und einigen seiner anderen größten Aktionäreauch als Maß für neues Interesse Der Studiozweig von ITV.
Brancheninsider gehen davon aus, dass noch eine Reihe weiterer Faktoren zu einem Boom des Handels führen können. Die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus treibt die Aktienmärkte bereits in die Höhe und erhöht die Risikobereitschaft der Anleger, die ein niedrigeres Steuerumfeld erwarten. Es wird erwartet, dass die Aussicht auf eine lange Periode höherer Zinsen sowohl zu höheren Gewinnen der Banken als auch zu größerem Stress für stärker verschuldete Unternehmen führen wird.
„Friendshoring“, bei dem Unternehmen ihre Lieferketten neu ordnen, um einige der potenziellen Schocks durch Trump zu umgehen Tarife festlegen – sei es bei Importen in die USA oder als Vergeltung für in den USA hergestellte Exporte in andere Märkte – könnten laut Anlegern ebenfalls zu einigen bedeutenden Deals führen. „Relativ kleine Beträge, die für den Kauf kritischer Unternehmen in der eigenen Lieferkette ausgegeben werden, können Schutz vor den schlimmsten Auswirkungen bieten“, sagt ein institutioneller Investor.
Im Vereinigten Königreich werden Steueränderungen nach dem letztjährigen Haushalt erhebliche Auswirkungen haben. Die Abschaffung der Erbschaftssteuererleichterungen für Familienunternehmen werde „Verkäufe oder Börsengänge beschleunigen“, sagt Julian Morse, Co-Chef der Investmentbank Cavendish, da Unternehmer versuchen, Steuern zu vermeiden, wenn sie Unternehmen an die nächste Generation weitergeben.
In der M&A-Branche tobt die Debatte über den Einsatz von maschinellem Lernen bei der Geschäftsabwicklung.
Während Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan und die führenden Anwaltskanzleien um ihre Positionen kämpfen, wird die Frage, wie Technologie den Prozess beschleunigen oder die Geschäftskosten senken kann, immer spannender. Einige Nachwuchspraktikanten sowohl bei Investmentbanken als auch bei Anwaltskanzleien geben an, dass sie zunehmend nervös sind, was dies für ihre „Drecksarbeit“ bedeuten könnte – einschließlich der schnellen Informationsbeschaffung über Geschäfte.
Sarch sagt: „Dies ist eine wirklich nachhaltige M&A-Periode, wenn man ein paar Zyklen durchschaut. Es ist wie in den 2000er-Jahren, als ich ein Angestellter auf mittlerer Ebene war und von Deal zu Deal nach Deal zu Deal ging. Wir stellen für alle ein.“ Ebenen: Senior, Middle, Bottom Jeder ist beschäftigt.
