Die US-Anleihemärkte haben einen leichten Zusammenbruch erlitten, seit der frühere Präsident Donald Trump in den prognostizierten Märkten die Führung übernahm und dann eine zweite Amtszeit gewann, was zu einem Aufwärtsdruck auf Hypotheken und andere Kreditkosten für private Haushalte führte.
Sollte dieser Schritt umgesetzt werden, könnte dies eine große Enttäuschung für Wähler sein, die darauf vertrauten, dass Trump die Erschwinglichkeit von Wohnraum und die Lebenshaltungskosten verbessern würde.
Glücklicherweise gibt es einen klaren Weg, diesen Schaden abzumildern und seine Amtszeit an den Anleihemärkten auf dem richtigen Fuß zu beginnen: Er sollte sein volles Vertrauen in den Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell bekunden, dessen Amtszeit bis Mai 2026 läuft, und versprechen, die Sprache zu halten . zu geldpolitischen Themen.
Ich weiß, das ist ein langer Weg, aber hören Sie mir zu.
Nach der schlimmsten Inflation seit vier Jahrzehnten hat Trumps Agenda mit neuen Importzöllen und hohen Defiziten Anleiheinvestoren verständlicherweise nervös gemacht. Trumps frühere Feindseligkeit gegenüber der unabhängigen Zentralbank des Landes, der wichtigsten Absicherung gegen höhere Preise, macht die Situation nur noch schlimmer.
Während seiner ersten Amtszeit tadelte Trump Powell auf Twitter, weil er die Zinsen zu hoch gehalten hatte. Er sagte, er werde Powell im Jahr 2026 nicht wiederernennen. In der Zwischenzeit sind Theorien darüber aufgetaucht, wie der neue Präsident Powell vorher stürzen oder versuchen könnte, ihn zu untergraben (in einem Interview mit Bloomberg Businessweek bestritt Trump, dass er den Fed-Vorsitzenden entlassen würde, aber er schien es auch Seine Antwort war jedoch unter Vorbehalt: „Ich würde ihn (sein Mandat) ausüben lassen, insbesondere wenn ich der Meinung wäre, dass er das Richtige tut“, sagte er der Veröffentlichung am 25. Juni.
Das Thema kam letzte Woche auf der Pressekonferenz der Fed erneut zur Sprache, nachdem die politischen Entscheidungsträger den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf 4,5 % bis 4,75 % gesenkt hatten. Hier ist das kurze Gespräch zwischen Powell und der Politico-Reporterin Victoria Guida:
Guida: Einige Berater des künftigen Präsidenten schlugen Ihren Rücktritt vor. Wenn er dich bitten würde zu gehen, würdest du gehen?
Powell: Nein.
Guida: Können Sie mir folgen? Glauben Sie, dass Sie rechtlich nicht zur Ausreise verpflichtet sind?
Powell: Nein.
Vorsitzender Powell machte keine Witze. Die Renditen 10-jähriger Anleihen fielen aufgrund dieser Bemerkung zunächst um rund vier Basispunkte und gipfelten im Tagesverlauf in einem Rückgang um 11 Basispunkte.
Leider bin ich mir vollkommen darüber im Klaren, dass mein Friedensplan möglicherweise nicht gut angenommen wird. Trump verfügt weder über eine beeindruckende Bilanz an Pragmatismus, noch ist er dafür bekannt, Olivenzweige denjenigen entgegenzustrecken, mit denen er nicht einverstanden ist. Seine erste Amtszeit war von einer ungewöhnlich hohen Fluktuationsrate in seinem Kabinett geprägt, die Entlassungen waren oft mit Reality-TV-ähnlichen Intrigen verbunden. Er äußerte frei seine Meinung, manchmal auf Kosten von Renditesprüngen und Volatilität an den Aktienmärkten.
Und dieses Mal hat er sich mit Menschen umgeben, die anscheinend kein Interesse daran haben, ihre Impulse zu kontrollieren. Der Hedgefonds-Manager Scott Bessent, ein Trump-Berater, der als Kandidat für das Amt des Finanzministers in Frage kommen könnte, brachte die Idee ins Spiel, einen „Schatten“-Vorsitzenden der Fed zu ernennen, der bereits vor Powell mit den Märkten über eine neue Richtung der Geldpolitik kommunizieren könnte Die Zeit ist abgelaufen – eine gefährliche Abweichung, die der politischen Glaubwürdigkeit der Zentralbank echten Schaden zufügen könnte. Darüber hinaus könnte Trump angesichts der jüngsten Inflationserfahrungen und einer noch beängstigenderen Defizitsituation feststellen, dass der Markt empfindlicher auf seine Launen reagiert als während seiner vorherigen Amtszeit.
Es sieht sogar danach aus, dass Trump Powell für die nächsten anderthalb Jahre und darüber hinaus treu bleiben wird, da seine 14-jährige Amtszeit im Fed-Vorstand erst 2028 endet. Trump könnte es einfach machen, oder er könnte es schwierig machen.
Die Entscheidung, den Fed-Vorsitzenden zu untergraben, ist eine verpasste Chance. Powell ist ein ruhiger Mann, der – trotz aller Fehler, die er gemacht hat, als er die Zinsen Ende 2021 niedrig hielt – eine relativ wundersame Senkung der Inflation herbeigeführt hat, ohne die Arbeitslosigkeit zu erhöhen. Sie kann diesen hart erarbeiteten Ruf nutzen, um sicherzustellen, dass anhaltend hohe Kreditkosten die Erholung am Immobilienmarkt nicht beenden, bevor sie überhaupt begonnen hat, und das Wirtschaftswachstum insgesamt belasten. Außerdem würde es für Trump schwieriger werden, einen Konsens über politische Ziele wie Zölle und Steuersenkungen zu erzielen. Powell im Amt zu behalten ist die richtige Entscheidung für Amerika – und wahrscheinlich auch die richtige Entscheidung für Trump, der vor den Zwischenwahlen 2026 eine Top-Wirtschaft braucht.
Es hat für Trump einfach keinen Vorteil, seine Fehde mit dem Fed-Chef in die Länge zu ziehen, wenn das nur Zurückhaltung genug wäre.
Jonathan Levin ist Kolumnist für Bloomberg. ©2024Bloomberg. Vertrieb durch Tribune Content Agency.
