Wenn der Vorstand der Reserve Bank nächste Woche zusammenkommt, um über die Zinssätze zu diskutieren, wird er unweigerlich das Gefühl haben, „die besten Pläne von Menschen und Mäusen“ zu haben.
Selbstverständlich gehört dazu auch die übliche sorgfältige Zusammenstellung und Auswertung der Daten Die relativ günstigen Inflationszahlen vom Mittwoch.
Der jährliche Verbraucherpreisindex lag im Septemberquartal gegenüber dem Vorjahr bei 2,8 % und war damit das siebte der letzten acht Quartale rückläufig. Zum ersten Mal seit Anfang 2021 liegt er nun innerhalb der Zielspanne der RBA von 2 % bis 3 %.
Die meisten anderen Trends waren auch Freunde. Die zugrunde liegende Inflation, gemessen durch die Reduzierung volatilerer Posten, ging gegenüber dem Juniquartal um einen halben Prozentpunkt auf 3,5 % zurück – oder etwa dort, wo die RBA sie bis Ende 2024 erwartet hatte.
Die Käufer wissen es vielleicht noch nicht zu schätzen, aber die Preise für lebensnotwendige Artikel bzw. Nicht-Diskretionsartikel sind um 2,9 % gestiegen. Die handelbaren Waren, einschließlich Benzin, stiegen kaum – sie stiegen nur um 0,6 % – was zum Teil auf Chinas schwächelnde Wirtschaft zurückzuführen ist, da mehr ihrer Produkte exportiert wurden.
Am offensichtlichsten waren die Dienste im Dienstleistungssektor. Es stieg im zweiten Quartal in Folge auf ein jährliches Tempo von 4,6 % – ein Spiegelbild starkes Beschäftigungswachstum in diesem Sektor – und wird RBA-Gouverneurin Michele Bullock zweifellos dazu veranlassen, erneut Bedenken hinsichtlich einer „hartnäckigen“ Inflation zu hegen.
Die RBA-Entscheidung wird mit ziemlicher Sicherheit dazu führen, dass sie ihren Leitzins bei 4,35 % belässt und damit ein Jahr seit ihrer letzten Zinserhöhung markiert. Die Aufmerksamkeit wird sich wahrscheinlich auf die Frage konzentrieren, ob der Vorstand zumindest über eine Zinssenkung nachdenkt – etwas, was er seit etwa vier Jahren nicht mehr getan hat.
Wie jedes Quartal werden die Währungsexperten der RBA auch die Prognosen der Zentralbank darüber aktualisieren, wo sich ihrer Meinung nach in den nächsten zwei Jahren alles ändern wird – vom Ölpreis über die Staatsausgaben bis hin zur Ersparnis der privaten Haushalte.
Ein Routineereignis, soweit es die Machenschaften der Frauen und Männer unserer Zentralbank angeht. Aber wie lange könnte es dauern, bis Bullocks differenzierte Kommentare oder die fein kalibrierten Prognosen von den Ereignissen überholt werden?
Schließlich werden die ersten Wahllokale in den USA kurz nach Ende der Vorstandssitzung der RBA am Dienstag eröffnet.
Es ist zu erwarten, dass Verzögerungen bei der Zählung die Spannungen erhöhen werden – es sei denn, es gibt einen entscheidenden Sieg für Demokraten oder Republikaner.
Bisher scheinen sich die Märkte an die unterschiedlichen Erwartungen anzupassen, ob sich US-Vizepräsidentin Kamala Harris für die Demokraten durchsetzen wird oder Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehren wird, das er vor vier Jahren widerwillig und undankbar verlassen hat.
„Ein Sieg von Harris wird wahrscheinlich ein hohes Maß an politischer Kontinuität in Bezug auf Handel (und allgemeiner Industriepolitik), Einwanderung und Unabhängigkeit der Federal Reserve mit sich bringen“, meinte Tony Kelly, leitender Ökonom der NAB, in einem am Mittwoch veröffentlichten Bericht.
„Im Gegensatz dazu würde eine Trump-Präsidentschaft in diesen Bereichen eine wesentlich andere Politik verfolgen, obwohl ein gespaltener Kongress einige seiner Ziele behindern würde.“
Trumps Versprechen eines 60-prozentigen Zolls auf viele Importe ist nur eine der politischen Abweichungen vom demokratischen Präsidenten Joe Biden.
Der RBA-Vorstand wird zweifellos über ähnliche Ratschläge nachdenken, während er verschiedene Szenarien abwägt – obwohl man nicht damit rechnen kann, dass das Wargaming in seinen Sitzungsprotokollen auftaucht.
Vielleicht läuft in der größten Volkswirtschaft der Welt alles glatt. Jeder – in den USA und anderswo – kann sich dann wieder mit prosaischeren Überlegungen befassen, etwa wie die Inflation im Dezemberquartal aussehen könnte und wie bald die RBA die Zinsen senken könnte.
Die Alternative, dass politische Kämpfe in den USA von der Kanzel auf die Gerichte und auf die Straße verlagert werden, kann jedoch nicht einfach von der Hand gewiesen werden.
