Das Pfund fiel am Donnerstagmorgen kurzzeitig auf ein 14-Monats-Tief gegenüber dem US-Dollar, nachdem der Ausverkauf am Anleihemarkt die Besorgnis der Anleger über britische Vermögenswerte geschürt und den Druck auf die Kanzlerin weiter erhöht hatte. Rachel Reeves.
Das Pfund Sterling baute seine jüngsten Verluste gegenüber dem US-Dollar aus und fiel zeitweise um einen Cent, bevor es sich wieder erholte und einen halben Cent bei 1,23 Dollar verlor.
Der Verkauf britischer Staatsanleihen – sogenannte Gilts – trieb die Rendite bzw. die Zinsen an diejenigen, die sie halten, und damit die Kreditkosten des Landes in die Höhe.
Allerdings schienen Kommentare des US-Finanzministers Darren Jones später am Donnerstag die Marktnerven zu beruhigen. Er sagte es dem Unterhaus „Die Märkte für Staatsanleihen funktionieren weiterhin geordnet“Dies weist darauf hin, dass keine Notfallmaßnahmen erforderlich sind. Danach gab die Dividende nach, was die Tagesgewinne wieder zunichte machte.
„Die zugrunde liegende Nachfrage nach britischen Schuldtiteln bleibt stark, da die Anlegerbasis im Allgemeinen gut diversifiziert ist“, sagte Jones.
Seine Intervention war erfolgreicher als die von Reeves in der Nacht zuvor, als sie den seltenen Schritt unternahm, am zweiten Tag in Folge eine öffentliche Erklärung abzugeben, um darauf zu bestehen, dass sie es getan hatte ein „eiserner Griff“ um die öffentlichen Finanzen.
Der Ausverkauf setzte sich am Donnerstagmorgen fort, wobei die Rendite 10-jähriger britischer Benchmark-Anleihen um bis zu 0,12 Prozentpunkte auf 4,921 % stieg, den höchsten Stand seit 2008, bevor sie wieder zurückfiel.
Die Renditen 30-jähriger Anleihen, die diese Woche ein 26-Jahres-Hoch erreichten, stiegen ebenfalls um etwa 0,1 Punkte, bevor sie an diesem Tag ebenfalls wieder stagnierten.
Michael Brown, ein leitender Research-Stratege beim Maklerunternehmen Pepperstone, sagte, dass die Dinge in Großbritannien „ziemlich hässlich“ werden würden.
Er sagte, die Dynamik der steigenden Anleiherenditen bei fallender Währung sei ein Zeichen dafür, dass die Anleger „das Vertrauen in die Fähigkeit dieser Regierung verlieren, Kontrolle über den fiskalpolitischen Hintergrund auszuüben“.
„Wir sind noch nicht im Truss/Kwarteng-Stadium, aber die Dinge stehen eindeutig auf sehr wackeligem Boden“, sagte Brown und bezog sich dabei auf den Haushalt vom September 2022 unter der damaligen Premierministerin Liz Truss und ihrem Kanzler Kwasi Kwarteng, der eine Bindung auslöste Ausverkauf und Unruhe an den Finanzmärkten.
Die Ausweitung des Staatsschuldendienstes könnte die von der Kanzlerin erwartete finanzielle Freiheit einschränken und Spekulationen darüber entfachen könnte gezwungen sein, ungeplante Sparmaßnahmen anzukündigen.
Matthew Amis, Chief Investment Officer bei abrdn, geht davon aus, dass Reeves gegen seine eigenen neu entworfenen Haushaltsregeln verstoßen hat, wenn das Office for Budget Responsibility Ende März seine aktualisierten Prognosen vorlegt, und dass er erhebliche Kürzungen der Staatsausgaben ankündigen könnte.
Chris Turner, Global Head of Markets beim Analysten ING, sagte: „Unser bestes Verständnis für den gestrigen Ausverkauf des britischen Pfunds ist, dass der Ausverkauf am globalen Anleihenmarkt einen Nerv im Gilt-Markt getroffen hat und die Ausweitung des Gilt-Spreads die Anleger dazu veranlasst hat.“ Reduzieren Sie die Lagerung übergewichtiger Pfunde.
In den letzten Wochen hatten Anleger das Pfund Sterling als Gegengewicht zum starken Dollar gekauft. „Investoren hatten geglaubt, dass das Pfund Sterling am besten in der Lage sei, dem übergreifenden starken Dollar-Trend zu widerstehen“, sagte Turner, aber der Ausverkauf der britischen Staatsanleihen habe das Vertrauen in das Pfund geschwächt und die Long-Wetten der Händler auf das Pfund – Wetten, dass die Währung steigen würde – könnten ausgeglichen werden . als „Investoren bewerten den Sterling-Exzeptionalismus neu“.
Trotz der jüngsten Verluste bleibt das Pfund deutlich über seinem Rekordtief nach dem Minihaushalt 2022, als es nahezu auf Parität mit dem Dollar fiel.
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Der frühere politische Entscheidungsträger der Bank of England, Martin Weale, hat vorgeschlagen, dass 1976 statt 2022 einen besseren Vergleich zur aktuellen Marktangst bietet.
Im Jahr 1976 zwang der sinkende Wert des Pfunds die Labour-Regierung dazu, sich an den Internationalen Währungsfonds zu wenden, um eine Rettungsaktion mit drastischen Ausgabenkürzungen zu beantragen.
Weale, Professor für Wirtschaftswissenschaften am King’s College London, sagte Bloomberg: „Seit 1976 haben wir die toxische Kombination aus einem drastischen Rückgang des Pfund Sterling und einem Anstieg der langfristigen Zinsen nicht mehr wirklich gesehen. Das führte zum IWF-Rettungspaket.“ Bisher sind wir nicht in dieser Lage, aber es muss einer der Albträume der Kanzlerin sein.“
Die Konservative Partei und die Liberaldemokraten fordern Reeves auf, am Donnerstag nicht nach China zu reisen, wo sie sich aufhält weil er mehrere Tage damit verbracht hat, internationale Investitionen anzukurbeln zusammen mit Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England.
Der Vorsitzende der Liberaldemokraten, Ed Davey, forderte die Kanzlerin auf, stattdessen eine fiskalische Notstandserklärung vor dem Parlament abzugeben und die für April angekündigte Erhöhung der Sozialversicherung abzusagen, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und der Bank of England mehr Spielraum für Zinserhöhungen zu geben.
Unabhängig davon ergab eine Umfrage der Bank of England, dass mehr als die Hälfte der britischen Unternehmen als Reaktion auf Reeves‘ Erhöhung der Sozialversicherungsbeiträge (NICs) der Arbeitgeber ab April Preiserhöhungen oder den Abbau von Arbeitsplätzen plant.
Die Bank befragte Finanzchefs kleiner, mittlerer und großer britischer Unternehmen und fragte, wie sie voraussichtlich auf den im Oktoberbudget angekündigten Anstieg der Arbeitgeber-NICs reagieren würden.
Die Umfrage ergab, dass 61 % niedrigere Gewinnspannen erwarteten, 54 % höhere Preise erwarteten, 53 % eine geringere Beschäftigung erwarteten und 39 % erwarteten, niedrigere Löhne zu zahlen, als sie es sonst getan hätten.
Den Unternehmen sei es erlaubt, mehr als eine Option zu wählen, so die Bank.
