Als Comcast vor 14 Jahren NBC und Universal Studios schluckte, galten die Kabelschwestersender USA Network, Bravo und CNBC als Rohdiamanten.
USA Network hatte dank seiner an Boden gewonnen „Blauer Himmel“ Programmstrategie: sonnige und optimistische Fernsehprogramme, durchdrungen von starker Energie und natürlichem Licht. DER Kabelkanäle waren das Blue-Sky-Äquivalent von NBCUniversal und erwirtschafteten regelmäßig drei Viertel des Unternehmensgewinns. Im Jahr 2012 erwirtschafteten Kabelnetze einen Cashflow von satten 3,3 Milliarden US-Dollar.
Die Zeiten haben sich geändert.
Comcast diese Woche kündigte seine Absicht an, abzuwerfen bis auf einen alle Kabelkanäle in ein separates, eigenständiges börsennotiertes Unternehmen umwandeln, das im Laufe des nächsten Jahres Gestalt annehmen wird.
„Es ist eine Erinnerung daran, dass das Geschäft mit Kabelfernsehnetzen Schnee von gestern ist“, sagte Analyst Craig Moffett am Mittwoch in einem Interview. „Wenn es sich anfühlt, als würde Comcast einen Albatros loswerden, dann liegt das daran, dass es so ist.“
Die Kabelkanäle von Comcast bleiben vorerst ein rentables Geschäft und erwirtschaften einen Jahresumsatz von 7 Milliarden US-Dollar. Aber man muss sich nur die Eigenschaften des Kabelgiganten aus Philadelphia ansehen, um zu sehen, wie die Top-Führungskräfte in einer sich schnell verändernden Medienlandschaft zukünftige Gewinner und Verlierer auswählten.
Comcast behält das NBC-Rundfunknetzwerk mit seinen NBC News- und NBC Sports-Einheiten sowie seine produktiven Universal Film and Television Studios in Los Angeles, die Universal Studios-Themenparks, lokale Fernsehsender einschließlich KNBC-TV in Los Angeles und die Streamingdienst Peacock, der inzwischen 36 Millionen Abonnenten hat.
Der einzige Kabelausgang, der bei NBCUniversal verbleiben wird, ist Gut gemacht, wer hat eine mutige Marke, kulturelles Gütesiegel und die „Real Housewives“-Franchises. Führungskräfte des Unternehmens überprüften Daten, die zeigten, dass NBC- und Bravo-Sendungen bei Peacock eine hohe Zuschauerzahl hatten, sagten Insider.
Das Spin-off-Unternehmen wird aus den übrigen Kabelsendern bestehen, darunter MSNBC, CNBC, USA, Oxygen, Syfy, E! und Golf Channel sowie digitale Angebote wie Rotten Tomatoes, Fandango und SportsEngine.
Die Entscheidung von Comcast ist der lauteste Weckruf, der bisher die traditionellen Unternehmen Hollywoods erschüttert hat. Kabelkanäle sind seit langem eine wichtige wirtschaftliche Stütze und erwirtschaften Kabelvertriebsgebühren in Milliardenhöhe, die die Ausfälle bei Misserfolgen von Filmen mit großem Budget oder während Werberezessionen mehr als ausgleichen konnten.
Nicht mehr. Weit verbreitetes Kabelschneiden revolutionierte die Fernsehbranche und lineare Kabelkanäle – einst ein starker Anziehungspunkt für Stubenhocker – wurden zu einer vom Aussterben bedrohten Spezies.
Führungskräfte der Branche geben insgeheim zu, dass sie unabsichtlich zur Erosion beigetragen haben, indem sie Kabelkanäle weniger attraktiv gemacht haben – vollgestopft mit endlosen Wiederholungen von Sitcoms, veralteten Filmen und längeren Werbeunterbrechungen – und so zum Aufstieg von On-Demand-Streaming-Diensten beigetragen haben.
Millionen von Verbrauchern haben sich Streaming-Plattformen zugewandt, die weniger oder gar keine Werbung und niedrigere Abonnementpreise bieten. Laut einem aktuellen Bericht von MoffettNathanson haben in den ersten sechs Monaten des Jahres 4 Millionen weitere Haushalte das Bezahlfernsehen aufgegeben.
Das ist ein Rückgang um 30 % seit 2012, als es in den Vereinigten Staaten mehr als 100 Millionen Pay-TV-Haushalte gab.
Verbraucher können Streaming-Dienste auch mit einem einzigen Klick kündigen, ohne mit einem Kundendienstmitarbeiter im Callcenter eines Pay-TV-Unternehmens verhandeln zu müssen.
Der Tribut war enorm. Tausende Mitarbeiter von Unterhaltungsunternehmen wurden in den letzten vier Jahren in scheinbar endlosen Umstrukturierungswellen entlassen. Traditionelle Medienunternehmen hatten Mühe, fallende Aktienkurse aufrechtzuerhalten.
Im August, Warner Bros. Discovery musste eine Abschreibung in Höhe von 9 Milliarden US-Dollar vornehmen vom Wert seines grundlegenden Kabelportfolios, zu dem CNN, TBS, TNT und Cartoon Network gehören. Im selben Monat Paramount Global hat einen Wert von 6 Milliarden US-Dollar abgeschrieben für seine Kabelkanäle, darunter MTV, Nickelodeon, VH-1 und Comedy Central.
Ausfälle von Pay-TV-Sendern sind häufiger geworden. Und das bahnbrechende Satellitenfernsehunternehmen DirecTV kündigte vor zwei Monaten Pläne an, Konkurrenten aufzukaufen Dish Networks für 1 $. Es wird erwartet, dass dieser Zusammenschluss von den Aufsichtsbehörden geprüft wird.
Weitere Trennungen und Roll-Ups könnten folgen.
David Zaslav, CEO von Warner Bros. Discovery hat seinen Wunsch zum Ausdruck gebracht, Vermögenswerte zu übertragen oder zu verkaufen Jetzt bereitet sich der gewählte Präsident Donald Trump auf seinen Amtsantritt vor. Zaslavs Unternehmen versucht verzweifelt, die Schulden zu begleichen, die vor zwei Jahren entstanden sind, als das kleine Unternehmen Discovery mit WarnerMedia fusionierte und AT&T von seinen Unterhaltungsproblemen befreite.
Der Schritt von Comcast ist zwar mutig, doch die Abrechnung begann bereits vor sieben Jahren, nachdem Netflix zum bevorzugten Ziel für junge Zuschauer geworden war. Zu diesem Zeitpunkt beschloss auch Rupert Murdoch, der mittlerweile 93-jährige Medienbaron, einen großen Teil von 21st Century Fox an Walt Disney Co. zu verkaufen. Einige Investoren und Analysten glauben, dass der Preis von 71 Milliarden US-Dollar an Fox-Vermögenswerten völlig überbewertet war.
Seitdem, Disney unternahm Schritte, um den Kabelvertrieb herunterzuspielenund das Kraftpaket aus Burbank plant, ESPN nächstes Jahr direkt für Verbraucher einzuführen – ein Schritt, von dem viele in der Branche sagen, dass er einen Wendepunkt für das Kabelsendergeschäft bedeuten wird.
„Comcast beschleunigt diesen Vorstoß (in der Kabelbranche) durch seinen Erfolg mit Peacock, wodurch das alte Pay-TV-Modell mit Mehrkanal-Bündelung von Kabelnetzen für die Zukunft viel schwieriger wird“, sagt Frank G. Louthan, Analyst bei Raymond James . schrieb am Mittwoch in einer Notiz.
Führungskräfte von Comcast geben an, dass sie ihr Kabelsendergeschäft nicht vollständig abwickeln werden, und weisen darauf hin, dass das neue Unternehmen über die Ressourcen verfügen wird, zusätzliche Sender oder andere Immobilien zu kaufen, um zu expandieren.
„Das Unternehmen wird über einen starken Cashflow, eine starke Bilanz und die finanzielle Flexibilität verfügen, um Wachstumschancen zu nutzen, sowohl organisch als auch potenziell durch Akquisitionen“, sagte Comcast-Vorsitzender Mike Cavanagh in einer Mitteilung an die Mitarbeiter.
Das Spin-off-Unternehmen, das noch keinen Namen hat, wird weiterhin vom Comcast-Vorsitzenden Brian Roberts kontrolliert.
Mark Lazarus, der derzeit Vorsitzender der NBCUniversal Media Group ist, wird CEO des neuen Unternehmens.
Comcast-Aktionäre erhalten Anteile des neuen Unternehmens im Rahmen steuerfreier Transaktionen.
Analyst Moffett sagte, dass das Kabelsenderunternehmen vor großen Herausforderungen stehen werde, wenn es darum gehe, die Position seiner Sender auf dem Pay-TV- und Werbemarkt zu behaupten.
„Dies (Spin-off) ist eine gute Nachricht für Investoren, aber es ist kein garantierter Erfolg“, sagte Moffett. „Wir haben diesen Film schon einmal bei Viacom und CBS gesehen. Die Trennung des Rundfunknetzes von den Kabelkanälen könnte dazu führen, dass die Kabelkanäle auf der Strecke bleiben.
Im Jahr 2006 teilte der verstorbene Mogul Sumner Redstone sein Medienimperium, bestehend aus Kabelkanälen und dem Paramount-Filmstudio, auf. CBS hat sein Rundfunknetz, sein Fernsehstudio, Showtime und einen Buchverlag weiterentwickelt.
Vor fünf Jahren, Redstones Tochter, Shari hat das Unternehmen wieder vereint. Im Juli beschloss sie, das gesamte Unternehmen auszugliedern Paramount Global, an die Familie Larry Ellison. Auch diese Transaktion unterliegt einer behördlichen Prüfung.
Moffett und andere Analysten sagen, dass das Spin-off-Unternehmen Schwierigkeiten haben könnte, die Höhe der Übertragungsgebühren aufrechtzuerhalten, die Comcast dank der Stärke von NBC und seinem Flaggschiffprogramm „Sunday Night Soccer“ von den Pay-TV-Betreibern erpressen konnte.
Einige Analysten fragen sich, ob Comcast sich darauf vorbereitet, die Kabelkanäle von einem anderen Unternehmen oder einer Private-Equity-Firma zu übernehmen.
„Es sieht so aus, als ob dies für eine (weitere) Transaktion geplant ist“, sagte Moffett über die Abspaltung von Comcast.
Die Wall Street schien die Nachrichten über Derivate zu billigen. Die Comcast-Aktie legte am Mittwoch um 1,6 % zu und schloss bei 42,99 $.
