Mitchell Green arbeitete im Investmentbanking, als Analyst bei Bessemer Venture Partners und bei einem von Tiger Management unterstützten Hedgefonds, bevor er 2011 den Schritt in die Selbstständigkeit wagte. Der Alleingang schien die richtige Entscheidung zu sein. Green verwaltet mittlerweile Gelder für mehr als 700 Personen, die 5 Milliarden US-Dollar für sein Unternehmen bereitgestellt haben. Vorteilskapital.
Wie konnte er so viele Menschen davon überzeugen, mitzumachen, darunter prominente Persönlichkeiten wie die ehemalige CEO von Xerox, Anne Mulcahy, der ehemalige CEO von Charles Schwab, David Pottruck, und der ehemalige CEO von PayPal, Dan Schulman? Die Beteiligung an Alibaba, Bumble und Duo Security hat sicherlich geholfen. Aber Mitchell weist darauf hin, dass der Appell auch mit einer Allwetterstrategie zusammenhängt – einer Strategie, die dazu führt, dass er die Gruppe zunehmend von „überbewerteten“ Risikokapitalgeschäften weg und hin zu „Kontrollgeschäften“ verlagert, die den Übernahmen von Unternehmen ähneln, die viele VCs ignorieren könnten. beispielsweise ein Unternehmen aus Sarasota, Florida, das Herzüberwachungssoftware herstellt, und ein Unternehmen für Steuerplanungssoftware in College Station, Texas.
Lead Edge, ein langjähriger Investor großer chinesischer Unternehmen, investiert auch weiterhin Geld in ByteDance und prognostiziert dort, wenig überraschend, einen großen Ausstieg, selbst wenn man davon ausgeht, dass TikTok im Falle des Ausstiegs auf „Null“ gehen könnte in den USA endgültig verboten
Um mehr über seine neueste Sicht auf den Markt zu erfahren, sprachen wir mit Green – einem ehemaligen nationalen Skirennläufer, der hauptsächlich in Santa Barbara lebt – in seinem Hotelzimmer in Las Vegas während einer kürzlich in der Stadt abgehaltenen F1-Rennveranstaltung. Nachfolgend finden Sie Auszüge aus unserem Chat, deren Länge gekürzt wurde. Sie können unser Interview auch über TechCrunch anhören Laden Sie Strictly VC herunter Podcast.
Als wir das letzte Mal gesprochen haben, tendierten Sie wirklich zur Ant Group (der Es wird erwartet, dass die Alibaba-Tochtergesellschaft im Herbst 2020 den größten Börsengang der Welt vollziehen wird, bevor das Angebot vollständig abgeschlossen ist entgleist durch die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde).
Ich glaube, es war ungefähr zu dieser Zeit, als General Atlantic ein großer Investor wurde. Silver Lake investierte. GIC investiert. Wir haben etwas Geld in dieses Geschäft gesteckt. Ja, es blieben noch drei Tage bis zum Börsengang und die chinesische Regierung verhinderte ihn. Spulen wir heute vor und sehen Sie, es ist immer noch eine große Sache, aber es ist noch nicht an die Öffentlichkeit gegangen. Uns bleiben die Finanzen, und darüber kann ich nicht reden.
Können Sie nicht erkennen, ob Sie kaufen oder verkaufen?
Wir kaufen oder verkaufen Ant Financial nicht. Darin haben wir investiert, wir halten durch und werden sehen, was passiert.
Planen Sie derzeit, in andere chinesische Unternehmen zu investieren?
Das einzige andere chinesische Unternehmen, das wir besitzen, ist ByteDance.
Wir investieren in viele (andere) Unternehmen. Bei fast zwei Dritteln der Unternehmen, in die wir investieren, sind wir der erste institutionelle Investor. Vor nicht allzu langer Zeit haben wir in ein Unternehmen namens investiert Pacemato in dieser Technologie-Brutstätte: Sarasota, Florida. Nur 9 % unserer Unternehmen befinden sich tatsächlich in der Bay Area. Wir waren hier die ersten Investoren. Es ist ein großes Unternehmen, das sich gut entwickelt, wissen Sie. Wir gingen hinein und kauften 54 % des Unternehmens.
Wie hast du es bekommen?
Wir verfügen über ein Team aus Analysten und Mitarbeitern im Alter von über 18 Jahren, die alle erst seit null bis zwei Jahren ihr Studium abgeschlossen haben. Und dieser Personenkreis spricht jährlich mit etwa 10.000 Unternehmen. Wir haben acht Kriterien, die ein perfektes Lead-Edge-Unternehmen ausmachen, und wenn Sie 10.000 Unternehmen anrufen, erfüllen vielleicht 1.000 fünf oder mehr dieser Kriterien, und (Sie tun es) bei etwa 150 von ihnen eine Due-Diligence-Prüfung (nach der Zählung derjenigen, die dies nicht tun). Sie möchten Geld sammeln, möchten ihr Unternehmen möglicherweise nicht verkaufen (vielleicht in einem sehr kleinen Markt) oder deren Gründer ist möglicherweise verrückt. (Diese Analysten) müssen klug und beharrlich sein, um diese Unternehmen ans Telefon zu bringen und die richtigen Fragen zu stellen. . . Ich könnte hier momentan definitiv keinen Job finden.
Es sieht so aus, als würden Sie sich in einen Sportladen verwandeln.
Wir treffen immer (Kontrollvereinbarungen). Etwa ein Drittel unserer Deals sind Beherrschungsverträge. Für uns ist es jedoch egal, ob wir 21 % oder 75 % eines Unternehmens besitzen. Wir sind Wachstumsinvestoren. (Wenn) Sie ein Unternehmen mit einem Umsatz von 20 Millionen US-Dollar haben, wären wir gerne 20 % der Anteilseigner, oder wir wären 60 % der Anteilseigner. Aber lassen Sie uns den Umsatz dieses Unternehmens von 20 Millionen auf 100 Millionen US-Dollar steigern, das spielt keine Rolle. Wir denken im wahrsten Sinne des Wortes nicht an eine prozentuale Beteiligung.
Zurück zu ByteDance: Was erwarten Sie von der Trump-Administration?
Unsere These bei ByteDance ist ganz einfach. Sie haben ein Unternehmen, das jährlich um etwa 30 % wächst (und das mit dem Fünffachen des Gewinns handelt). Und wir können das Geschäft in den USA schließen und (immer noch) glauben, dass wir in den nächsten Jahren das Drei- bis Vierfache unseres Geldes verdienen können. (Ich habe) keine Ahnung, wann das öffentlich wird, und auch sonst niemand, absolut niemand. Nicht (Coatue-Gründer) Philippe Laffont, nicht Bill Ford von General Atlantic, nicht die Susquehanna-Leute, die einen Großteil (ihres Eigenkapitals) haben, nicht alle Fonds in China. Der Gründer wird jederzeit und zum richtigen Zeitpunkt an die Börse gehen. Aber es ist eine große Sache. Ich meine, „riesig“ ist eine Untertreibung. Es ist eines der größten Unternehmen der Welt. Und unsere Grundannahme ist, dass der US-Deal abgeschlossen wird, obwohl Donald Trump im Wahlkampf gesagt hat, dass er ihn nicht verbieten würde, also wer weiß. Deine Vermutung ist genauso gut wie meine.
Wie hoch sind Ihre Barrenditen bisher?
Über Retouren darf ich nicht reden. Wir sind bei der SEC registriert; Über Rücksendungen kann ich nichts sagen.
Wir haben in der Vergangenheit über Plattformunternehmen gesprochen. Hatten Sie Gelegenheit, in eines der großen Sprachmodellunternehmen wie OpenAI oder Mistral zu investieren?
Ich stehe KI-Unternehmen der ersten Generation ziemlich negativ gegenüber. Ich glaube, dass viele dieser KI-Unternehmen zu Donuts werden und dass viele Unternehmen viel Geld verlieren werden. . . weil die Kosten drastisch sinken werden. Im Jahr 1997 kostete die Erstellung einer Website etwa 30 Millionen US-Dollar für Server von Sun Microsystem; Jetzt können Sie bei GoDaddy für 20 US-Dollar eine bessere Website erstellen.
Das Gleiche wird mit der KI passieren. KI wird die Welt revolutionieren, aber es wird viel länger dauern, als die Leute denken. Ich habe es satt, Unternehmen zu sehen, die schnell wachsen und Bruttobindungsquoten von 50 %, 60 % und mehr haben. Und warum haben sie es? Denn jedes Unternehmen auf dem Planeten Erde spricht davon, KI auszuprobieren, und alle probieren dann die Software aus, und manchmal ist sie großartig, oft ist sie gut, und meistens hält sie nicht das, was sie verspricht, und sie wird perfekt funktionieren. Ich weigere mich auch, in Unternehmen mit einem 100-fachen, 200-fachen oder 500-fachen Umsatz zu investieren. Dieses Spiel wird böse enden.
Viele tragen riskante Kleidung nicht-traditionelle Produkte um jetzt Ihre Rendite zu steigern. Du bist?
Wir sind langweilig. Wir investieren in das Unternehmen. Dafür rufen wir Kapital auf. Wir verließen das Unternehmen und gaben das Geld an unsere LPs zurück. Wir verwenden keine Navigationskredite oder Schulden oder ähnliches. . .
Einer der größten Deals in unserem fünften Fonds ist eine Akquisition namens Sicherer Versand das Steuerbuchhaltungssoftware herstellt.
Was sagen Deals wie dieser über Ihre Sicht auf den Venture-Markt aus?
(Es gibt) viel Geld, das ein paar überbewertete Unternehmen jagt. Und das. Warum haben wir also begonnen, nach weiteren Bootstrap-Unternehmen zu suchen? Wir fanden die Bewertungen völlig albern. Das Problem mit dem Venture-Ökosystem besteht darin, dass (VCs) herumsitzen und einander zuhören, und Twitter und soziale Medien machen es nur noch schlimmer.
Ich schätze einige der Risikofonds (weil) sie rausgehen und völlig andere Dinge tun – wie zum Beispiel das, was Chris Sacca bei Lowercarbon macht oder was Josh (Wolfe) bei Lux Capital macht. Und ich denke auch, dass es eine Handvoll Fonds – Benchmarks, Sequoia, Index – gibt, die bei frühen Unternehmungen einen unfairen Wettbewerbsvorteil haben. Und wenn Sie versuchen, mit diesen Unternehmen zu konkurrieren, werden Sie Glück haben. Aber im Weltraum steckt viel Geld.
