TDer Schatten der Sphinx schwebt weit über einem unscheinbaren Stadtdepot im Norden Londons. Auf dem riesigen King’s-Cross-Gelände könnten zwei Fußballfelder Platz finden – eine Seltenheit in diesem dicht besiedelten Teil der Hauptstadt –, aber das ist nur ein Bruchteil eines riesigen Anwesens, dessen Schlüssel bald übergeben werden an den Milliardär Daniel Křetínský übergeben.
Křetínský, der aufgrund seines unergründlichen Auftretens als tschechische Sphinx bekannt ist, ist bereit, seine Eroberung abzuschließen Königliche Postdurch eine Übernahme im Wert von 3,6 Milliarden Pfund. durch die Muttergesellschaft International Distribution Services (IDS).
Der Segen der Regierung für das Abkommen, letzte Woche gegebenDamit wäre er der erste Mensch, der den britischen Postdienst seit seiner Privatisierung im Jahr 2013 kontrolliert. Tatsächlich wird er einer der wenigen sein, die seit König Heinrich VIII., der ihn 1516 gründete, die alleinige Kontrolle darüber haben.
Křetínskýs eigenes Königreich wird rund 1.800 Grundstücke mit einer Fläche von rund 300 Hektar (741 Acres) umfassen, mehr als doppelt so groß wie der Hyde Park. Das zentrale Depot von Parcelforce London in King’s Cross wird eines seiner Juwelen sein.
Royal Mail hat das Gelände letztes Jahr zum Verkauf angeboten, als Teil des Plans, seinen Betrieb in einen neuen Industriepark in Tottenham zu verlegen. Die Immobilie wurde im Juli 2023 unter instabilen Bedingungen vom Markt genommen, IDS bestätigte dem Guardian jedoch, dass sie wieder zum Verkauf steht.
Aus dem Katasterregister geht hervor, dass IDS im Juli dieses Jahres nach Annahme von Křetínskýs Angebot den Standort zwischen zwei Konzernunternehmen übertrug, wobei die neu gegründete IDS Propco 1 90 Millionen Pfund an Royal Mail Group Ltd. zahlte.
Immobilienexperten sagten jedoch, dass der Wert der jüngsten Wohn- und Geschäftsentwicklungen in derselben Gegend darauf hindeutet, dass das Grundstück deutlich mehr wert sein könnte, insbesondere wenn der neue Eigentümer eine Baugenehmigung einholen kann, bevor er einen Käufer findet. Die Gründung eines weiteren Unternehmens, IDS Propco 2, lässt vermuten, dass ähnliche Transaktionen bevorstehen.
Im April, als der IDS-Vorstand noch verteidigte und ein Angebot von 3,1 Milliarden Pfund. aus KřetínskýDas Unternehmen behauptete, seine Bewerber hätten den Wert seines „umfangreichen“ Grundstücksportfolios unterschätzt.
Der Wert der Eigentumsimmobilien des Unternehmens wird auf 1,845 Milliarden Pfund geschätzt. heißt es in seinem jüngsten Jahresbericht, ohne den Wert zu berücksichtigen, der durch die Erlangung einer Baugenehmigung für die begehrtesten Grundstücke freigesetzt werden könnte.
Eine Person, die mit dem Geschäftsmodell von Royal Mail vertraut ist, ist der Ansicht, dass die durch die Eigentümerschaft gebotene Chance bedeutet, dass Royal Mail zum endgültigen Transaktionspreis von 3,6 Milliarden Pfund möglicherweise immer noch unterbewertet war.
„Royal Mail verfügt über eine riesige Menge Eigentum und er (Křetínský) hat eine Menge Schulden“, sagte die Quelle – ein Hinweis auf die Tatsache, dass die EP Group rund 3 Milliarden Pfund eingesammelt hat. an Krediten, die zur Finanzierung der Übernahme beitrugen.
Sie verwiesen auf den Präzedenzfall der Supermarktkette Morrisons, die verkaufte Eigentumswohnungen und vermietete sie zurück in einem 331-Millionen-Pfund-Deal zur Schuldenreduzierung. „Er könnte einen Deal abschließen, um einen Teil des Eigentumswertes an eine Rentengesellschaft oder einen Immobilienentwickler zu verkaufen und das Geld zurückzunehmen, wo die Pacht zu Betriebskosten wird.“
Susannah Streeter, Leiterin für Geld und Märkte beim Börsenmakler Hargreaves Lansdown, glaubt, dass der Verkauf von Grundstücken genau das sein könnte, was Křetínský im Sinn hat. „Es ist wahrscheinlich, dass das Potenzial zur Umstrukturierung und zum Verkauf nicht genutzter Grundstücke unter neuen Eigentümern genutzt wird“, sagte sie.
Streeter verwies auf den Verkauf eines Teils seines Geländes in Mount Pleasant etwa eine Meile südlich des King’s Cross-Depots durch Royal Mail im Jahr 2017 für 193,5 Millionen Pfund sowie auf den Verkauf eines Londoner Sortierbüros in Paddington im Jahr 2014.
„Es ist wahrscheinlich, dass das Management in Zukunft ähnliche Optionen in Betracht ziehen wird, insbesondere angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen immer noch versucht, die Infrastruktur anzupassen, um die schwindende Anzahl an versendeten Briefen bewältigen zu können“, sagte sie.
Grundstücksverkäufe machen noch mehr Sinn, da Royal Mail für die Öffentlichkeit zugängliche Schließfächer im Amazon-Stil installiert und die Paketsortierung in riesige „Superhubs“ in Cheshire und Northampton verlagert, wodurch der Bedarf an einigen lokalen Standorten sinkt.
Ein City-Analyst, der nicht namentlich genannt werden möchte, erwähnte ein extremeres Szenario, bei dem sich Křetínský in die Riege der Private-Equity-Investoren einreiht, die beliebte Unternehmen gerettet haben, nur um unversehrt davonzukommen, als das Ganze explodiert.
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„Wenn es pleite gehen würde und Sie die Dinge so strukturiert hätten, dass Sie dem Unternehmen Geld geliehen und es gegen wichtige Vermögenswerte (z. B. Eigentumswohnungen) gesichert hätten, wenn das Unternehmen die Schulden nicht zurückzahlen kann, würden Sie Vermögenswerte beschlagnahmen“, sagte der Analyst.
„Auf diese Weise könnten Sie als bevorzugter Gläubiger einen Mehrwert aus der Verwaltung ziehen. Das sieht man immer wieder bei Private Equity.“
Zu den früheren Beispielen gehörte der Zusammenbruch der Fluggesellschaft Monarch, wo der Investmentfirma Greybull vorgeworfen wurde, ihr angebliches Rettungspaket so strukturiert zu haben ermöglichte den Ausstieg mit einem Gewinn von 10 Millionen Pfund.
Firmennahe Quellen bestritten dies damals, räumten jedoch ein, dass auch Greybull keine nennenswerten Verluste erlitten habe. Ein weiteres positives Beispiel aus der Vergangenheit ist der 18 Millionen Pfund teure Private-Equity-Eigentümer BC Partners, der nach dem Zusammenbruch von Phones4U davonlief.
Der Analyst wies darauf hin, dass die Regierung im schlimmsten Fall im Gegensatz zu einer kleinen Fluggesellschaft oder einem Telefonhändler eingreifen müsste, um die britische Post zu retten.
„Das sind die Dinge, über die sich die Regierung Sorgen machen sollte. Wenn das Schlüsseleigentum beschlagnahmt wurde, können Sie der Regierung einfach mitteilen, dass sie es für den Betrieb des Dienstes benötigen und es daher kaufen müssen. Oder Sie können es neu entwickeln. In jedem Fall ist es eine gute Wahl.“
EP lehnte eine Stellungnahme ab, aber Quellen aus dem Umfeld des Unternehmens sagten, sein Modell unterscheide sich von Private Equity und enthalte Sicherheitsvorkehrungen, die sicherstellen würden, dass die Kreditwürdigkeit von IDS nicht unter die der breiteren Gruppe falle.
Křetínský hat sich auch gegenüber der Regierung – und den Gewerkschaften – sehr entgegenkommend gezeigt, um sie von seinen Absichten zu überzeugen.
Dazu gehört eine goldene Aktie für die Regierung und Unternehmen, die speziell darauf ausgelegt ist, die Enteignung von Vermögenswerten zu verhindern, die Schulden zu kontrollieren und sicherzustellen, dass die „Dienste von allgemeinem Interesse“ der Gruppe nicht gestört werden. Dazu gehört die Verpflichtung, landesweit sechs Tage die Woche zu liefern und gleichzeitig den Kommunikationsdienst aufrechtzuerhalten. erschwinglich.
Aber einige der entscheidenden Zusagen – vor allem eine, die die Aufnahme neuer, durch Vermögenswerte der Royal Mail besicherter Schulden begrenzt – sind auf fünf Jahre oder weniger befristet: nur ein Wimpernschlag.
Jérôme Lefilliâtre, ein französischer Journalist, der das Buch „Mister K“ über Křetínský geschrieben hat, sagte, er sei von der Schlacht bei Royal Mail überrascht gewesen, weil der Milliardär ihm gesagt habe, dass er sich mehr für Immobilien, Medien und Einzelhandel interessiere. „Die Theorie der englischen Immobilien … ich mag sie“, sagte er.
Der tschechische Investor profitierte stark von seinem geschätzten 6-Milliarden-Pfund-Vermögen, indem er zu Recht darauf wettete, dass veraltete fossile Brennstoffe noch Leben in sich hätten. Laut Lefilliâtre zeigt der Tycoon gerne, dass er scheiternde Unternehmen wieder retten kann, um eine Gewinnchance zu erkennen, die andere verpasst haben.
Aber wenn er das nicht kann, glaubt Lefilliâtre, hätte er keine Bedenken, den Stecker zu ziehen. „Er ist rücksichtslos, wenn es um Geld und Geschäfte geht. Wenn er schwierige Entscheidungen treffen muss, wird er sie treffen.“
Der City-Analyst brachte es anders auf den Punkt: „Man übergibt die Kontrolle an eine Person und weiß einfach nicht, was passieren wird.“
