Ein langsamerer Inflationsfortschritt führt zu einem langsameren Tempo der Zinssenkungen, insbesondere da das Wirtschaftswachstum lebhaft ist.
Die US-Notenbank hat die Zinsen gesenkt, aber angedeutet, dass sie angesichts der relativ stabilen Arbeitslosigkeit und der jüngsten kaum verbesserten Inflation das Tempo verlangsamen wird, mit dem die Kreditkosten weiter sinken werden.
„Die Wirtschaftstätigkeit ist weiterhin in einem soliden Tempo gewachsen“, wobei die Arbeitslosigkeit „niedrig blieb“ und die Inflation „etwas erhöht blieb“, sagte der Offenmarktausschuss der Zentralbank, der den Zinssatz festlegt, am Mittwoch in seiner jüngsten Grundsatzerklärung.
„Bei der Prüfung des Ausmaßes und des Zeitpunkts weiterer Anpassungen des Zielbereichs … wird der Ausschuss die eingehenden Daten, die sich entwickelnden Aussichten und das Gleichgewicht der Risiken sorgfältig bewerten“, hieß es in der neuen Formulierung und legte damit eine wahrscheinliche Pause bei den Zinssenkungen ab 18 Uhr fest. Das Treffen am 28./29 Januar.
Die US-Notenbanken gehen nun davon aus, dass sie die Zinsen bis Ende 2025 nur um zwei Viertel Prozentpunkte senken werden.
Das ist ein halber Prozentpunkt weniger geldpolitischer Lockerung im nächsten Jahr, als die Beamten im September erwartet hatten. Die Inflationsprognosen der Fed für das erste Jahr der neuen Trump-Regierung stiegen von 2,1 Prozent in ihren vorherigen Prognosen auf jetzt 2,5 Prozent – deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 2 Prozent.
„Von diesem Zeitpunkt an ist es angebracht, vorsichtig vorzugehen und nach Fortschritten bei der Inflation Ausschau zu halten … Derzeit befinden wir uns an einem Ort, an dem die Risiken im Gleichgewicht sind“, sagte Fed-Chef Jerome Powell auf einer Pressekonferenz nach Ende des Jahres Die zweitägige geldpolitische Sitzung der Zentralbank
Powell bezeichnete die jüngste Zinssenkung als „nähere Entscheidung“ und stellte fest, dass das langsamere Tempo der erwarteten Zinssenkungen im nächsten Jahr höhere Inflationswerte im Jahr 2024 widerspiegele.
Ein langsamerer Inflationsfortschritt, der voraussichtlich erst 2027 wieder das 2-Prozent-Ziel erreichen wird, führt zu einem langsameren Tempo der Zinssenkungen.
Beamte der Fed erhöhten auch ihre Schätzung des langfristigen neutralen Zinssatzes – das Niveau, von dem angenommen wird, dass es die Wirtschaft weder ankurbelt noch behindert – auf 3 Prozent.
Die Senkung des Leitzinses auf die Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, Beth Hammack, lehnte dies ab und zog es vor, den Leitzins unverändert zu lassen.
„Während die Fed beschlossen hat, das Jahr mit einer dritten Zinssenkung in Folge abzurunden, scheint ihr Neujahrsvorsatz ein langsameres Tempo der Lockerung zu sein“, sagte Whitney Watson, globaler Co-Leiter und Co-Chief Investment Officer für festverzinsliche Wertpapiere und Wertpapiere Liquiditätslösungen für Goldman Sachs Asset Management. Watson fügte hinzu: „Wir gehen davon aus, dass die Fed im Januar auf eine Zinssenkung verzichten wird, bevor sie im März ihren Lockerungszyklus wieder aufnimmt.“
Trumps Unsicherheit
Der neue Leitzins liegt nun einen Prozentpunkt unter dem im September erreichten Höchststand, als die Beamten zu dem Schluss kamen, dass die Inflation zuverlässig zum Ziel von 2 Prozent zurückkehrt und dass Risiken für den Arbeitsmarkt bestehen, wenn die Geldpolitik zu lange zu restriktiv bleibt.
Seitdem haben sich wichtige Inflationsindikatoren jedoch weitgehend seitwärts bewegt, während die anhaltend niedrige Arbeitslosigkeit und das stärker als erwartete Wirtschaftswachstum unter Politikern eine Debatte darüber entfacht haben, ob die Geldpolitik so restriktiv ist wie angenommen.
Die jüngsten vierteljährlichen Prognosen sind die ersten seit dem Wahlsieg des gewählten Präsidenten Donald Trump am 5. November, der angesichts seiner Wahlversprechen von Steuersenkungen, Zollerhöhungen und einem Vorgehen gegen unerlaubte Einwanderung ein neues Maß an Unsicherheit in die Wirtschaftsaussichten brachte – Aspekte von Welche Analysten sehen Naht inflationär.
Trump tritt sein Amt erst am 20. Januar an, und Fed-Beamte haben erklärt, dass sie ihre Geldpolitik nicht auf Wahlkampfvorschlägen basieren können, die vielleicht angenommen werden oder auch nicht.
Dennoch haben die Fed-Mitarbeiter wahrscheinlich unterschiedliche Szenarien durchgespielt, und die Prognosen der politischen Entscheidungsträger zeigen, dass das Wachstum im nächsten Jahr über potenziellen 2,1 Prozent bleibt, die Inflation zwei weitere Jahre über dem Zielwert bleibt und die Arbeitslosigkeit nie über 4,3 Prozent steigt.
