Die Aktien von Direct Line stiegen am Donnerstag nach Angaben des Versicherers um mehr als 40 % lehnte ein 3,3-Milliarden-Pfund-Angebot von Aviva ab, Dies gab Anlass zu Spekulationen, dass das Unternehmen ein höheres Angebot erhalten könnte.
Der am Mittwochabend bekannt gegebene Ansatz von Aviva ist der dritte, den Direct Line in diesem Jahr abgelehnt hat. Das Unternehmen lehnte zwei frühere Angebote des belgischen Versicherers Ageas ab und gipfelte in einem 3,2-Milliarden-Pfund-Angebot. Pfund im März.
Trotz Avivas Beharren darauf, dass der Deal den Aktionären beider Unternehmen attraktive Renditen bringen würde, sagte Direct Line, dass das Angebot 250 Pence pro Stück betragen würde Die Aktie – bestehend aus Bargeld und Aviva-Aktien – sei „sehr opportunistisch und habe das Unternehmen deutlich unterbewertet“.
Der Vorstand sagte, er unterstütze die Führungskräfte von Direct Line und lehnte eine weitere Zusammenarbeit mit Aviva ab. Durch diesen Schritt stieg der Aktienkurs von Direct Line am Donnerstag auf 224 Pence und gehörte damit zu den größten Gewinnern im FTSE 250.
Aviva behauptet, ein Deal würde „attraktive Renditen sowohl für die Aviva- als auch die Direct Line-Aktionäre“ bringen.
Direct Line gab Anfang dieses Monats bekannt, dass dies der Fall ist plant im Rahmen eines Turnaround-Plans den Abbau von 550 Stellen will im nächsten Jahr 50 Millionen Pfund einsparen. Das in Kent ansässige Unternehmen hat im vergangenen Jahr fast 400.000 Kfz-Versicherungskunden verloren. Der Vorstandsvorsitzende Adam Winslow wechselte im März von seinem Bewerber Aviva zum Unternehmen, wo er das Schadenversicherungsgeschäft in Großbritannien und Irland leitete.
Analysten von Jefferies sagten, sie seien nicht überrascht, dass Avivas Angebot abgelehnt wurde, da es sich um eine „relativ kleine Erhöhung“ des Angebots von Ageas handele.
Die Jefferies-Analysten Philip Kett und James Pearse sagten: „Zuvor haben wir vorgeschlagen, dass die Kapital- und Ausgabensynergien, die einem Käufer zur Verfügung stehen, bedeuten, dass ein Angebot von mindestens 270 Pence realistischer wäre.“
„Vor diesem Hintergrund sind wir zwar mit der Ablehnung des Angebots durch Direct Line einverstanden, glauben jedoch, dass ein höheres Angebot möglich sein könnte, wenn der Vorstand erwägt, einen Dialog mit Aviva aufzunehmen.“
Andere meinten, dass Aviva unter der Leitung von Geschäftsführerin Amanda Blanc der am besten geeignete Eigentümer eines Unternehmens wie Direct Line sein könnte.
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Matt Britzman, ein leitender Aktienanalyst bei Hargreaves Lansdown, sagte: „Direct Line versucht hart, aufzuholen … (aber) es gibt Argumente dafür, dass Aviva ein besserer Kandidat ist, da es bereits Märkte mit Direct Line teilt.“ Großbritannien, aber es muss sein Spiel – und sein Angebot – verstärken, wenn es will, dass Direct Line das Angebot ernst nimmt.“
Es gibt jedoch keine Garantien für ein höheres Angebot von Aviva, und die Versicherungsanalysten von KBW unter der Leitung von William Hawkins sagten, es sei unwahrscheinlich, dass es über 300 Pence pro Aktie komme: „Wir sind immer auf der Hut vor dem Fluch des Bieters, aber wir glauben an Avivas Vorgehensweise.“ Die Direct Line Group ist strategisch kohärent, kann erhebliche Synergien bieten und ist derzeit wirtschaftlich sehr attraktiv.
„Das größte Risiko für Aviva besteht darin, dass es eine ohnehin schon unterdurchschnittliche Solvabilitätsquote noch weiter ausbauen wird, so dass jede weitere Großzügigkeit aus Aktien kommen muss.“
