Rachel Reeves wird diese Woche die Art und Weise ändern, wie die Schuldenregeln der britischen Regierung berechnet werden, um zusätzlichen Spielraum in Milliardenhöhe für Ausgaben für langfristige Infrastrukturprojekte zu schaffen.
Dies könnte der radikalste Schritt im ersten Labour-Haushalt seit 2010 sein, der Kanzler bestätigte die Entscheidung während der Jahrestagung des Internationalen Währungsfonds letzte Woche in Washington DC, mit dem Ziel, etwaige Unruhen auf den Anleihemärkten zu lindern, indem es vor dem globalen Wirtschaftsestablishment bekannt gegeben wird.
Der Grund für den Budget-Sneak-Peak in Washington war klar. Der IWF ist in den letzten Jahren zu einem Befürworter der Kreditaufnahme von Regierungen für Investitionen geworden. Es unterstützt auch Schuldenregeln, die nicht nur die Kosten der Kreditaufnahme, sondern auch die Vorteile berücksichtigen.
Allerdings hätte die Kanzlerin auf ihrer Weltreise noch einen Schritt weiter gehen können, um den Steuer- und Ausgabenstandard vom Mittwoch zu verbessern – bis Neuseelandwo sich die Regierung in den letzten drei Jahrzehnten sowohl auf ihre Vermögenswerte als auch auf ihre Verbindlichkeiten konzentriert hat.
Seit den 1990er Jahren gibt es in Neuseeland eine Ziel in seinen Haushaltsregeln festzulegen um sicherzustellen, dass das Nettovermögen auf einem ausreichenden Niveau bleibt, um als Puffer gegen wirtschaftliche Schocks zu dienen. Die Maßnahme berücksichtigt Verbindlichkeiten, darunter Staatsschulden, aber auch Vermögenswerte, darunter Grundstücke, Straßen, Eisenbahnen, Krankenhäuser, Schulen, Feuerwachen und Militärflugzeuge.
Es ist eine Maßnahme, die Reeves untersucht hat. Eine hochrangige Regierungsquelle teilte dem Guardian jedoch mit, dass sie sich für eine engere Maßnahme entschieden habe: Nettofinanzverbindlichkeiten des öffentlichen Sektors (PSNFL), Spitzname „Persnuffle“. Dabei handelt es sich um finanzielle Vermögenswerte, darunter Studiendarlehen und Unternehmensanteile, jedoch nicht um physische Vermögenswerte.
Dennoch könnte die Kanzlerin ein zusätzliches Nettovermögensziel festlegen, um die Aufmerksamkeit der Regierung auf die Vorteile von Investitionen zu lenken. Quellen aus dem Finanzministerium sagten, Reeves sei daran interessiert, die „Kultur“ der Institution zu diesem Zweck zu ändern.
Der Ansatz Neuseelands weist Ähnlichkeiten mit der Position Großbritanniens auf. Die Regierung von Wellington hatte, wie auch London in den letzten Jahren, eine Reihe von Wirtschafts- und Finanzkrisen durchgemacht, bevor sie sich dazu entschloss, ein Nettovermögensziel festzulegen. Es gibt aber auch Unterschiede. Anstatt die Zielpfosten zu verschieben, um mehr Spielraum für Investitionsausgaben zu schaffen, wurde die Entscheidung Neuseelands getroffen, die Aufmerksamkeit auf den Abbau seiner Staatsschulden zu richten.
Ian Ball, der während seiner Zeit als hochrangiger Beamter des Finanzministeriums der Architekt der neuseeländischen Reformen war, sagt, der Hintergrund sei wichtig. „Es war ein Arbeit Regierung, aber damals hätte ich gedacht, dass einige ihrer Reformen als die rechtsextremen der Welt gelten würden. Neuseeland hat sich im Grunde genommen von der scherzhaften Bezeichnung „Albanien des Südpazifiks“ zu einem der wirtschaftlich freiesten Länder der Welt entwickelt.“
Aufeinanderfolgende Regierungen hatten jahrzehntelang Haushaltsdefizite in der Hoffnung, Neuseeland vor jahrelangen Krisen und Rezessionen zu bewahren – einschließlich des Handelsverlusts aufgrund des Beitritts des Vereinigten Königreichs zum EU-Binnenmarkt im Jahr 1973 und Ölpreisschocks.
Die Regierung führte 1994 ihre Haushaltsregeln ein, um den Anlegern zu signalisieren, dass sie sich für nachhaltige öffentliche Finanzen einsetzt, wie es die meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften heute tun. Die Regeln waren jedoch weit gefasst und beinhalteten neben der Nettovermögensregel auch das Ziel, ein „umsichtiges“ Schuldenniveau aufrechtzuerhalten.
Großbritannien verzeichnet selten Haushaltsüberschüsse, seit 1970 war dies nur fünf Mal der Fall, zuletzt im Zeitraum 2000–2001. Allerdings ist die Wirtschaft des Vereinigten Königreichs deutlich größer als die Neuseelands. Dennoch hat London seine Gläubiger kürzlich auf die Probe gestellt; durch den Brexit, jahrelange politische Instabilität und den Minihaushalt von Liz Truss. Die Verschuldung beträgt nahezu 100 % des BIP, den höchsten Stand seit den 1960er Jahren.
Anders als in Neuseeland, das ein Nettovermögen von hat 191 Mrd. NZ$ (88 Mrd. £), etwa 46 % des BIP, das Nettovermögen des Vereinigten Königreichs weist ein Defizit von 731 Mrd. £ auf.
Das Vereinigte Königreich ändert seine Haushaltsregeln schneller als fast jedes andere OECD-Land neun Sätze seit ihrer Einführung in den 1990er Jahren. Die Tories haben sie seit 2010 sieben Mal ersetzt. Dank ihrer weit gefassten Definition haben sich die neuseeländischen Politiker nie geändert.
Der Anteil der Schulden an der neuseeländischen Wirtschaft sank von fast 50 % im Jahr 1994 auf 16 % vor der Finanzkrise 2008. Seitdem ist sie gestiegen, liegt aber immer noch unter 50 %. Das Nettovermögensziel habe geholfen, sagt Ball, indem es die Aufmerksamkeit der Regierungsabteilungen auf die Steigerung der Effizienz gelenkt habe.
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„Es ist wichtig, wirklich gut zu verstehen, über welche Vermögenswerte man im öffentlichen Sektor verfügt und wie man daraus Einnahmen generiert. In vielen Ländern besitzen Regierungen riesige Vermögenswerte, die schlecht genutzt werden“, sagt er.
„Was ich im Vereinigten Königreich gelesen habe, ist, dass die Versuchung besteht, eine Haushaltsregel zu wählen, die einem mehr Spielraum gibt. Das war in Neuseeland absolut nicht das Ziel. Es ging darum, einen Weg zu finden, die Staatsfinanzen weniger und nicht mehr zu verschulden.“
Arbeitskräftequellen deuten darauf hin, dass Reeves nicht den gesamten Spielraum nutzen wird, der durch eine Änderung der Haushaltsregeln freigesetzt werden könnte – möglicherweise 50 Milliarden Pfund oder mehr im Rahmen der PSNFL. Sie hat auch von der Bedeutung von „Leitplanken“ gesprochen, um sicherzustellen, dass Kredite sinnvoll ausgegeben werden, einschließlich der Stärkung des National Audit Office und eines neuen Office for Value for Money.
Ein Teil des Problems beim Net-Worth-Ansatz besteht darin, dass es schwierig ist, bestimmte Vermögenswerte zu bewerten, insbesondere solche ohne leicht verfügbare Marktpreise, darunter soziale Infrastruktur wie Schulen und Krankenhäuser sowie militärische Ausrüstung.
Ball sagt, dass neben den richtigen Haushaltsregeln auch umfassendere Änderungen wichtig sind, um dieses Problem zu überwinden. Neuseeland führte regelmäßigere, detailliertere Rechnungslegung ein und führte mehr privatwirtschaftliche Praktiken in seinen öffentlichen Dienst ein.
Ball ist heute Professor für öffentliches Finanzmanagement an der Victoria University in Wellington und Mitautor des Buches Öffentliches Vermögen mit anderen führenden Ökonomen und Buchhaltern. Seiner Meinung nach hat Großbritannien von den Finanzmärkten bei einer Umstellung auf ein Nettovermögensziel wenig zu befürchten. Aber nur im Rahmen umfassenderer Reformen.
„Wenn sie sehen, dass genug getan wird, dass die Regierung es ernst meint mit der Lösung des Problems (der hohen Verschuldung). Für mich ist das der Test. Sind sie überzeugend? Meinen sie das ernst?“
Die meisten Ökonomen glauben jedoch, dass das große Problem Großbritanniens nicht in der Höhe der Verschuldung liegt, sondern darin, Wege zu finden, innerhalb einer angespannten Haushaltslage die Folgen jahrelanger chronischer Unterinvestitionen zu überwinden.
Anfang des Sommers schrieb der IWF in seinem Artikel-IV-Überprüfung des Vereinigten Königreichs: „Die größte fiskalpolitische Herausforderung besteht darin, den dringenden Dienstleistungs- und Investitionsbedarf, auch für den grünen Wandel, zu decken und gleichzeitig die Verschuldung mittelfristig sicher zu stabilisieren.“
Ball sagt, es könnten noch Lehren aus Neuseeland gezogen werden. „Wir haben immer noch viele Vermögenswerte, die nicht sinnvoll genutzt werden. Aber zumindest wissen wir, was sie sind, und haben eine Möglichkeit, sie zu verfolgen.“
